Спомняйки си Бърни Мадоф

Съдържание

• Ключови точки
• Защо инвеститорите вярваха на лъжите на Madoff

Ключови точки

• Бернар Мадоф, оркестраторът на най-скъпата схема на Понци в историята, почина на 14 април.
• Има важни уроци, които можем да научим от историята на Мадоф, включително факта, че сме по-уязвими към схемите на Понци, отколкото бихме могли да си помислим.
• Хората са склонни да си падат по схемите на Понци, защото са склонни да пренебрегват важността на доказателствата и да не разпознават лъжите.
• Съдебният счетоводител Хари Маркополос видя, че твърденията на Мадоф нямат смисъл. Това би трябвало да е очевидно за всеки, който гледа.

Сутринта на 14 април Бернар Л. Мадоф, оркестраторът на най-скъпата схема на Понци в историята, почина на 82-годишна възраст, след като излежа 12 години от 150-годишната си присъда във федерален затвор. Тъй като е най-големият позор в историята на инвестициите, е трудно да си представим, че някоя сълза е пролята сред жертвите на Мадоф при новината за смъртта му - сигурен съм, че те биха искали никога да не са чували толкова много за Бернар Мадоф. Въпреки че повечето със сигурност биха предпочели да го забравят, има някои големи недостатъци в историята на Мадоф, която изчезва в историята. Недостатъците са, че Мадоф остава най-доброто напомняне, че всеки може да бъде измамен от измамник и фалшивите убеждения, които минусите въвеждат на другите, могат да продължат, независимо колко доказателства има, за да ги потвърдят.

Всъщност има истории, които да запазим от историята на Мадоф. Мадоф беше и най-доброто напомняне, че всеки може да управлява успешна схема на Понци. Наистина не магьосничеството и убеждението позволиха на Мадоф да накара инвеститорите - над 4800 от тях, които инвестираха общо 18 милиона долара - да инвестира в хедж фондовете си. Въпреки че беше известен и много уважаван на Уолстрийт, повечето инвеститори никога не се срещаха толкова много с Мадоф, а още по-малко говореха с него. Докато можете да популяризирате фасадата, че знаете за какво говорите, и да каните хората да поддържат парите си „работещи“ за тях, можете да изпълните успешна схема на Понци - което няма да е трудно, стига да можете да дадете на инвеститорите връщат 10% от парите си, преструвайки се, че това е реална печалба от техните инвестиции.

Впечатляващото е, че Мадоф успя да заснеме инвеститорите и разследващите от Комисията за ценни книжа и борси (SEC) толкова години (от 1991 до 2008 г.). Схемата на Мадоф започна да се влошава през 2008 г., след като инвеститорите поискаха възвръщаемост от общо 7 милиарда долара, когато в банката му останаха само 300 милиона долара, които да върнат. И все пак не са необходими умения за влияние на ниво магьосник, за да генерират безсмислени обяснения за растеж на производителността и да убеждават маси хора да ви дават големи суми пари, когато можете да демонстрирате - поне временно -, че можете да се възползвате от техните инвестиции.

Защо инвеститорите вярваха на лъжите на Madoff

Социално-психологическото изследване на откриването на глупости предполага, че Мадоф е успял главно поради начина, по който хората са склонни да реагират психически и емоционално на бича и лъжите, пренебрегвайки най-важната стойност на истинските доказателства. Ако само инвеститорите не бяха толкова тормозни. Хората са тормозни дотолкова, доколкото не успяват да разпознаят, че нещо е глупаво, дори когато има реплики, които иначе биха сигнализирали, че е глупаво.

Една от причините хората да са толкова тормозни днес е, че ритъмът на живота е по-бърз, отколкото е бил някога. Вече не сме търпеливи за истината и подходящо потвърдено откритие. Искаме отговори и бързи решения на проблемите сега. Разбира се, ледниковите скорости на научните изследвания и надлежната грижа са далеч по-високи от нашите желания да имаме или да чувстваме субективно чувство на знание. Но това не означава, че ще се справим добре в начините на рационална преценка и вземане на решения, за да вярваме в глупости, които просто се случват добре.

Най-диагностичният сигнал за глупости е, че когато наистина разследвате дадена претенция, откривате, че наистина няма основателни причини да вярвате в нея. Най-добрата глупост, която Мадоф използва, за да обясни постиженията на своя хедж фонд, е, че той използва „стратегия за преобразуване на разделени стачки“. Предполага се, че това включва закупуване на комбинация от акции със сини чипове в рамките на S&P 100 и 500 и след това застраховането им с пут опции, които му дават право да продаде активи на определена цена до определена дата. По този начин Мадоф може да скрие отпечатъците на своите „борсови сделки“. Стратегията, за която се твърди, че е използвана от Мадоф, би оставила огромна хартиена следа - но когато няма хартиена следа за търговия с акции, наистина няма никакви доказателства за твърденията на понци-схемист. Още по-лошото е, че въпреки че Мадоф беше много видим като брокер, той дори не изброи никъде хедж фондовете си, нито се изяви като мениджър. Нямаше други доказателства освен думата на Мадоф. Ако само инвеститорите се бяха справили добре, като си спомниха бръснача на Hitchens: Това, което може да се твърди без доказателства, също може да бъде отхвърлено без доказателства. Тежестта на доказване за истинността на дадено твърдение е на този, който го прави. Ако тежестта не е изпълнена, искът е неоснователен и противниците му не трябва да спорят допълнително, за да го отхвърлят.

Изпълнителният директор и съдебен счетоводител в сектора на ценните книжа Хари Маркополос предприе уволнението още повече, тъй като не купува нито едно от претенциите на Мадоф. Провеждайки обикновен тест за правдоподобност, Маркополос вижда, че предполагаемата стратегия на Мадоф няма смисъл. Мадоф отчита стабилна възвръщаемост от 1% на месец, с постоянна, средна възвръщаемост от 12% годишно, без значение как индексите S&P 100 и 500 се движат нагоре или надолу - през цялото време, твърдейки, че възвръщаемостта му е управлявана от пазара. И все пак е почти невъзможно да се вземат пазарно ориентирани решения, всички в рамките на S&P 100 и 500s, когато нечии резултати отговарят само на 6% от колебанията на пазара за 18 години. Това би трябвало да бъде очевидно очевидно за всеки, който гледа индексите и докладите на Мадоф.

Маркополос също така разсъждава, че реално може да се закупи само 1 милиард долара „пут опции“ за акции от сини чипове. По различно време Мадоф щеше да се нуждае от над 50 милиарда долара от тези опции, за да защити своите инвестиции - много повече, отколкото съществуваше в системата. Въпреки че Маркополос алармира SEC по три различни пъти, никой няма да го изслуша. В крайна сметка никой не иска наистина да вярва, че инвестициите им са обвързани в схема на Понци, още по-малко да погледнем основните статистически данни, особено когато изглежда, че правят 12% възвръщаемост на инвестициите годишно. Благодарение на Мадоф, ние сме наясно с още няколко червени знамена на схемата на Понци - заслужава си да не ги забравим.